Jawaban Bab 7 Teori Dan Aplikasi Portofolio Eduardus Tandelilin

7.1.      Apa yang dimaksud dengan pasar yang efisien dalam konteks keuangan?

             Jawab:

         harga pasar yang terbentuk di pasar sudah mencerminkan semua informasi yang tersedia.

7.2.      Sebut dan jelaskan tiga kategori pengujian efisiensi pasar.

Jawab:

a.       Efisien dalam bentuk lemah (weak form). Ini berarti semua informasi di masa lalu (historis) akan tercermin dalam harga yang terbentuk sekarang.

b.      Efisien dalam bentuk setengah kuat (semi strong). Ini berarti bahwa harga saham disamping dipengaruhi oleh data pasar (harga saham dan volume perdagangan masa lalu), juga dipengaruhi oleh semua informasi yang dipublikasikan

c.       Efisien dalam bentuk kuat (strong form). Ini berarti bahwa semua informasi baik yang terpublikasi atau tidak dipublikasikan, sudah tercermin dalam harga sekuritas saat ini, sehingga tidak akan ada seorang investor pun yang bisa memperoleh return abnormal.

7.3.      Jelaskan cara-cara pengujian pada kategori pengujian prediktabilitas return.

Jawab:

Pengujian prediktabilitas return bisa dilakukan dengan:

a.       Mempelajari pola return seasonal

b.      Menggunakan data return di masa yang lalu untuk menguji prediktabilitas return jangka pendek maupun jangka panjang.

c.       Mempelajari hubungan return dengan karakteristik perusahaan

7.4.      Apa implikasi efisiensi pasar terhadap strategi investasi yang dilakukan investor?

Jawab:

a.       Bagi investor yang melakukan analisis fundamental.

Jika pasar efisien dalam bentuk setengah kuat terbukti dan terjadi, maka analisis fundamental yang dilakukan investor tidak akan banyak berarti.

b.      Bagi investor yang melakukan analisis teknikal.

Jika pasar efisien dalam bentuk lemah benar, maka tindakan investor untuk meramalkan harga saham di masa depan dengan menggunakan data harga saham historis tidak akan bermanfaat.

7.5.      Apa yang dimaksud dengan anomali pasar? Berikan contohnya.

Jawab:

Anomali pasar adalah teknik atau strategi yang tampaknya bertentangan dengan pasar efisien.

Contohnya, pada saat Bursa saham AS (Dow Jones) mengalami penurunan yang tajam, maka secara psikologis, penurunan tersebut dapat berdampak pada penurunan tajam bursa-bursa di kawasan termasuk Bursa di Indonesia, kendati secara fundamental banyak informasi fundamental yang positif bagi saham-saham di Jakarta (seperti kenaikan laba bersih, informasi pembagian dividen, informasi pengembangan bisnis emiten dll), demikian pula dapat terjadi sebaliknya.

7.6.      Bagaimana cara melakukan pengujian efisiensi pasar dengan menggunakan event studies?

Jawab:

a.       Mengumpulkan sampel penelitian

b.      Menentukan hari pengumuman (event)

c.       Menentukan periode pengamatan

d.      Menghitung return masing-masing sampel setiap hari selama periode pengamatan

e.       Menghitung return abnormal

[ARit = Rit – E(Rit)]

f.       Menghitung rata-rata return abnormal semua sampel setiap hari

g.      Terkadang return abnormal harian tersebut digabungkan untuk menghitung return abnormal kumulatif selama periode tertentu

h.      Mempelajari dan mendiskusikan hasil yang diperoleh

7.7.      Pihak mana saja yang termasuk dalam insider perusahaan? Bagaimana cara kita menguji efesiensi pasar dengan menggunakan data tersebut?

Jawab:

Pihak insider perusahaan ini meliputi direktur, manajer, karyawan atau pemegang saham yang dianggap bisa mendapatkan informasi yang sesungguhnya mengenai perusahaan, yang tidak dapat dilakukan oleh pihak lainnya.

7.8.      Mengapa kalangan praktisi tidak mau percaya tentang adanya pasar yang efisien? Jelaskan pula apa yang mendasari pandangan pihak akademisi disisi lain justru masih percaya tentang adanya pasar yang efisien.

Jawab:

Karena kalangan praktisi berpendapat bahwa kemampuan mereka untuk memperoleh capital gain dengan strategi perdagangan aktif.

Pasar yang efisien memang ada karena para praktisi tidak memperhitungkan alasan-alasan mendasar sebagai patokan untuk mengambil keputusan jual beli sekuritas.

7.9.      Seorang investor bertanya kepada konsultannya (seorang akademisi), “pak, portofolio reksadana saya ternyata mampu menghasilkan return tak normal diatas return pasar. Bagaimana bapak bisa mengatakan bahwa pasar efisien?”. Jika anda sebagai konsultan tersebut, bagaimana anda bisa menjelaskan argumen anda pada investor tersebut?

Jawab:

Menurut saya portofolio reksadana yang mampu menghasilkan return tak normal diatas return pasar tidak dalam jangka waktu yg panjang masih bisa dikatakan sebagai pasar yang efisien